은행은 왜 예금을 모두 금고에 보관하지 않을까?

🏆 노벨경제학상으로 읽는 경제학 ⑥

2022년 노벨경제학상으로 이해하는 은행의 역할과 금융위기

 

우리가 은행에 1,000만 원을 예금했다고 생각해 봅시다. 통장에는 분명히 1,000만 원이 찍혀 있고, 우리는 필요하면 언제든 그 돈을 찾을 수 있다고 생각합니다.

하지만 은행 금고 안에 내가 맡긴 1,000만 원이 그대로 보관되어 있는 것은 아닙니다. 은행은 예금으로 들어온 자금의 상당 부분을 기업이나 가계에 빌려주고 여러 금융자산으로 운용합니다.

여기서 흥미로운 질문이 생깁니다.

 

만약 모든 예금자가 같은 날 자신의 돈을 찾으러 은행에 온다면 어떻게 될까요?

은행이 경제에서 반드시 필요한 이유와 동시에 금융위기에 취약할 수밖에 없는 이유가 바로 이 질문 속에 들어 있습니다.

2022년 노벨경제학상은 은행과 금융위기에 관한 연구에 기여한 벤 버냉키, 더글러스 다이아몬드, 필립 디브비그에게 돌아갔습니다. 이들의 연구는 은행이 왜 필요한지, 뱅크런은 왜 발생하는지, 그리고 은행의 붕괴가 어떻게 경제 전체의 위기로 번질 수 있는지를 이해하는 데 중요한 토대를 마련했습니다.

 

 

📌 바쁜 분들을 위한 핵심 요약

- 은행의 역할: 예금자의 단기 자금을 기업과 가계의 장기 대출로 연결하는 금융중개 기능을 합니다.

- 은행의 구조적 위험: 예금을 장기 대출로 운용하기 때문에 많은 사람이 동시에 돈을 찾으면 뱅크런이 발생할 수 있습니다.

- 예금보험이 필요한 이유: 예금자의 불안을 줄여 대규모 인출 사태를 예방하고 금융시스템의 신뢰를 지키는 역할을 합니다.

- 버냉키의 핵심 연구: 은행의 붕괴와 신용 위축은 금융시장에 그치지 않고 투자·소비·고용을 감소시켜 경기침체를 더욱 악화시킬 수 있습니다.

- 2022년 노벨경제학상의 메시지: 은행의 유용한 금융중개 기능을 유지하면서 금융위험을 어떻게 관리할 것인가가 중요하며, 그 바탕에는 신뢰가 있습니다.

 

예금자는 짧게, 돈을 빌리는 사람은 길게

은행이 없다면 돈이 남는 사람과 돈이 필요한 사람이 직접 서로를 찾아야 합니다.

하지만 현실에서는 쉽지 않습니다.

 

예금자는 돈을 안전하게 맡겨두면서도 필요할 때 언제든 꺼내 쓰기를 원합니다. 반면 주택을 구입하는 사람은 10년, 20년 또는 그 이상 돈을 빌리고 싶어 합니다. 기업 역시 공장을 짓거나 설비에 투자하려면 장기간 자금이 필요합니다.

두 사람의 요구는 서로 다릅니다.

예금자는 짧은 기간을 원하고, 돈을 빌리는 사람은 긴 기간을 원합니다.

은행은 이 차이를 연결합니다.

 

많은 사람에게서 예금을 받아 필요한 사람에게 대출하고, 예금자에게는 필요할 때 돈을 찾을 수 있도록 해줍니다. 금융경제학에서는 이러한 기능을 금융중개(financial intermediation)라고 하며, 특히 단기적인 자금을 장기적인 자금으로 연결하는 기능을 만기변환(maturity transformation)이라고 합니다.

 

다이아몬드와 디브비그의 연구는 이러한 은행의 기능이 왜 사회적으로 유용한지를 설명하는 동시에 그 안에 금융불안의 씨앗이 존재한다는 사실을 보여주었습니다.

 

은행이 필요한 이유가 은행을 위험하게 만든다

은행이 모든 예금을 현금으로 금고에 보관한다면 예금자가 한꺼번에 돈을 찾으러 와도 문제가 크지 않을 것입니다.

하지만 그렇게 하면 은행이 기업이나 가계에 충분한 대출을 제공하기 어렵습니다. 경제 전체로 보아도 자금이 생산적인 투자로 연결되지 못합니다.

 

그래서 은행은 예금의 일부를 대출 등으로 운용합니다.

문제는 주택담보대출이나 기업대출처럼 장기간에 걸쳐 회수되는 자산을 당장 현금으로 바꾸기가 쉽지 않다는 것입니다.

평소에는 문제가 되지 않습니다. 모든 예금자가 동시에 돈을 찾는 경우가 드물기 때문입니다.

하지만 어느 날 한 은행이 위험하다는 소문이 퍼졌다고 생각해 봅시다.

 

사람들은 생각합니다.

"다른 사람들이 먼저 돈을 찾으면 나는 돈을 돌려받지 못하는 것 아닐까?"

그러면 은행의 실제 재무상태와 관계없이 먼저 돈을 찾으려는 사람이 늘어날 수 있습니다.

불안 → 예금 인출 → 더 큰 불안 → 더 많은 예금 인출

이것이 뱅크런(bank run), 즉 예금인출사태입니다.

 

멀쩡한 은행도 뱅크런으로 위험해질 수 있다

여기에서 다이아몬드와 디브비그의 연구가 던지는 중요한 통찰이 나옵니다.

은행이 부실하기 때문에 사람들이 돈을 찾는 경우도 있지만, 반대로 사람들이 한꺼번에 돈을 찾기 때문에 은행이 위험해질 수도 있다는 것입니다.

 

예를 들어 어떤 은행이 건전한 기업과 가계에 정상적으로 대출하고 있다고 해도 그 돈을 하루아침에 모두 회수할 수는 없습니다.

그런데 수많은 예금자가 동시에 현금을 요구하면 은행은 자산을 급하게 처분하거나 대출을 회수해야 합니다. 정상적으로 보유하고 있던 자산도 급하게 팔면 제값을 받지 못할 수 있습니다.

 

처음에는 단순한 불안이었는데 그 불안 때문에 실제 은행의 상황이 나빠지는 것입니다.

경제학에서는 이를 자기실현적 예언(self-fulfilling prophecy)과 연결하여 설명하기도 합니다.

"은행이 위험할 것 같다"는 믿음이 사람들의 행동을 바꾸고, 그 행동이 실제로 은행을 위험하게 만드는 셈입니다.

 

 

 

 

그렇다면 예금보험은 왜 필요할까?

뱅크런을 막는 가장 중요한 방법 가운데 하나가 예금보험입니다.

예금자는 은행이 어려워지더라도 일정 범위까지 예금을 보호받을 수 있다는 믿음이 있다면 작은 소문만으로 서둘러 돈을 찾을 이유가 줄어듭니다.

 

이 점에서 예금보험은 단순히 은행이 파산한 뒤 예금자의 돈을 대신 지급하는 사후적인 제도만은 아닙니다.

사람들이 은행을 믿을 수 있도록 함으로써 뱅크런이 발생할 가능성을 낮추는 예방적 장치이기도 합니다.

다만 모든 위험을 정부가 대신 부담하도록 만들면 은행이 지나치게 위험한 대출이나 투자를 할 가능성이 커지는 도덕적 해이(moral hazard)의 문제가 생길 수도 있습니다.

따라서 금융제도에서는 예금자를 보호하는 것과 금융회사의 책임 있는 경영을 유도하는 것 사이의 균형이 중요합니다.

 

버냉키는 대공황에서 무엇을 발견했을까?

2022년 노벨경제학상의 또 다른 주인공은 벤 버냉키입니다.

버냉키는 1930년대 미국의 대공황(Great Depression)을 연구하면서 금융위기가 실물경제를 어떻게 악화시키는지 분석했습니다.

대공황을 단순히 주가 폭락과 소비 감소만으로 설명하기는 어렵습니다. 당시 수많은 은행이 파산했고 금융시스템 자체가 크게 흔들렸습니다.

 

은행 하나가 사라지는 것은 단순히 건물 하나와 금융회사 하나가 없어지는 문제가 아닙니다.

은행은 오랜 거래를 통해 어느 기업이 믿을 만한지, 어느 가계가 대출을 갚을 능력이 있는지에 관한 정보를 축적합니다.

은행이 무너지면 이러한 정보와 신용관계도 함께 훼손될 수 있습니다.

 

결국 기업과 가계가 필요한 자금을 구하기 어려워집니다.

은행위기 → 신용공급 감소 → 기업투자와 소비 위축 → 생산과 고용 감소 → 경기침체 심화

금융시스템의 붕괴가 실물경제의 침체를 더욱 깊게 만들 수 있다는 것이 버냉키 연구의 중요한 메시지였습니다.

 

경제학자가 실제 금융위기를 만나다

버냉키의 이력에는 흥미로운 점이 하나 있습니다.

대공황과 금융위기를 연구하던 경제학자가 훗날 미국 중앙은행인 연방준비제도(Federal Reserve)의 의장이 되었고, 재임 중 2008년 글로벌 금융위기를 맞았다는 것입니다.

 

2008년 금융위기 당시 금융기관의 부실과 신용경색이 빠르게 확산되면서 세계 경제는 심각한 위기에 빠졌습니다.

미국 연방준비제도를 비롯한 각국 중앙은행과 정부가 금융시장에 대규모 유동성을 공급하고 금융시스템 안정에 적극적으로 나선 배경에는 금융기관의 연쇄적인 붕괴를 방치할 경우 실물경제 전체가 훨씬 더 큰 충격을 받을 수 있다는 판단이 있었습니다.

버냉키의 학문적 연구와 실제 정책 경험이 만나는 지점이기도 합니다.

 

은행의 핵심 자산은 어쩌면 '신뢰'다

은행은 조금 역설적인 존재입니다.

예금자의 돈을 모두 금고에 보관하지 않기 때문에 경제에 필요한 대출을 공급할 수 있습니다. 그러나 바로 그 때문에 모든 사람이 동시에 돈을 요구하는 상황에는 취약합니다.

즉 은행이 필요한 이유와 은행이 위험해질 수 있는 이유가 같은 구조에서 출발합니다.

그렇다고 은행이 위험하다는 이유로 모든 예금을 현금으로 보관하도록 할 수도 없습니다. 그렇게 하면 은행이 경제에서 수행하는 중요한 금융중개 기능이 크게 위축될 수 있기 때문입니다.

 

따라서 중요한 질문은 은행의 위험을 완전히 없앨 수 있느냐가 아닙니다.

은행이 가진 유용한 기능을 유지하면서 금융시스템의 위험을 어떻게 관리할 것인가가 핵심입니다.

예금보험, 중앙은행의 유동성 공급, 금융감독과 건전성 규제가 필요한 이유도 여기에 있습니다.

 

한 걸음 더

우리는 은행에 돈을 맡기면 통장이나 스마트폰 화면에 표시된 숫자를 보면서 그 돈이 그대로 존재한다고 생각하기 쉽습니다.

하지만 그 돈의 상당 부분은 경제 안에서 끊임없이 움직이고 있습니다. 누군가에게는 주택을 구입하기 위한 대출이 되고, 어떤 기업에는 공장을 짓고 설비를 마련하기 위한 자금이 됩니다.

은행은 이렇게 돈이 필요한 곳으로 자금을 연결하면서 경제활동을 가능하게 합니다.

동시에 현대 금융시스템은 사람들의 믿음에 크게 의존합니다. 사람들이 은행을 신뢰할 때는 평온하게 작동하지만 그 믿음이 갑자기 흔들리면 작은 불안도 금융위기로 확대될 수 있습니다.

2022년 노벨경제학상이 우리에게 보여주는 중요한 교훈도 여기에 있습니다.

현대 금융을 움직이는 가장 중요한 자산 가운데 하나는 돈 그 자체만이 아니라 신뢰입니다

 

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